Кто такие Суперквалы? Почему предложения ЦБ могут задавить легальный рынок

По задумке, инвестировать в цифровые активы смогут лишь те, кто обладает гигантским капиталом  речь идёт о сотнях миллионов рублей.

Звучит как радикальная мера защиты. Но так ли это на самом деле? Давайте разберёмся, к каким реальным последствиям может привести такая сегментация рынка.

Что такое «суперквал» и чем он отличается от обычного «квала»?

В российском финансовом законодательстве уже есть понятие «квалифицированного инвестора». Это лицо, которое соответствует определённым критериям по размеру активов, опыту работы на рынке или объёму совершаемых сделок. Им доступны более сложные и рискованные инструменты.

«Суперквал» это предлагаемая надстройка, экстремально высокий порог специально для цифрового рынка. Если для доступа к другим рискованным активам достаточно портфеля в несколько миллионов рублей, то здесь речь может идти о сумме, сравнимой с капиталом крупного бизнеса. По сути, это попытка ограничить инвестиции узким кругом сверхбогатых людей и организаций.

Аргументы регулятора и контраргументы рынка
Логика ЦБ, скорее всего, строится на простом уравнении: большой капитал - это высокая устойчивость к рискам. Если человек может позволить себе потерять сотни миллионов, значит, он осознаёт риск и его крах не станет социальной проблемой.

Однако у этой логики есть фундаментальные изъяны, о которых говорят практики:

1. Игнорирование реальности рынка. По разным оценкам, в России от 1 до 2 миллионов активных пользователей цифровых валют. Суперквалами из них, по самым оптимистичным прогнозам, окажутся не более 1%. Куда денутся остальные 99%? Они не исчезнут. Они уйдут в ещё менее контролируемые, абсолютно «тёмные» схемы, где риски потери средств и вовлечения в незаконную деятельность будут на порядки выше.
2. Нарушение мировой практики. Как отмечает юрист Андрей Тугарин, «в мире практики такой не наблюдается». Ни одна крупная юрисдикция, регулирующая рынок, не ставит доступ к нему в прямую зависимость от размера капитала. Стандартный подход  «тест на понимание рисков + предупреждение». Человеку ясно объясняют, во что он ввязывается, он ставит галочку о согласии и получает доступ.
3. Дискриминация по имущественному признаку. По сути, такая норма говорит: цифровая валюта это инструмент только для финансовой элиты. Для всех остальных запретный плод. Это не только несправедливо, но и противоречит цифровой природе активов, изначально создававшихся как открытая и демократичная система.

Если инициатива будет реализована в предложенном виде, мы можем получить эффект, обратный заявленным целям защиты инвесторов:

• Расцвет «серых» обменников и P2P. Спрос на цифровые активы никуда не денется, а легальный канал будет перекрыт. Это станет золотым дном для нелегальных операторов, которых как раз и пытается задавить регулятор.
• Уход капитала и компетенций. Активные и технически грамотные участники рынка будут вынуждены искать юрисдикции с адекватными правилами, уводя с собой капитал и экспертизу.
• Рост мошенничества. В нерегулируемой среде проще всего будут чувствовать себя именно мошенники, предлагающие «обходные» и «гарантированные» схемы новичкам.

Разумный путь

Экспертное сообщество предлагает иной путь: не создавать искусственных барьеров по капиталу, а усиливать информирование и просвещение. Механизм «квал + тест» или просто расширенный тест на понимание специфических рисков активов (волатильность, отсутствие гарантий, технологические риски) выглядит куда более взвешенно.

Такой подход действительно защитит неискушённого человека, дав ему паузу на осмысление, но не отсечёт от рынка тех, кто осознаёт риски и готов их на себя принять.

Выбор между контролем и развитием

Дискуссия о «суперквалах» это, по сути, дискуссия о будущем российского рынка. Будет ли он маленьким, закрытым заповедником для избранных под жёстким надзором? Или растущим, технологичным сектором экономики с понятными правилами для всех участников?

Второй путь сложнее, он требует от регулятора тонкой работы по выстраиванию рамок, а не возведению стен. Но только он позволит не подавить, а легализовать и цивилизовать тот огромный спрос, который уже существует. Как отметил эксперт, надежда на отказ от этой спорной идеи есть и её активно лоббируют те, кто понимает рынок изнутри.

Вся информация, представленная в данной статье, носит исключительно аналитический и информационный характер. Она не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, предложением финансовых инструментов или рекламой каких-либо услуг. Инвестиции в цифровые активы связаны с высокими рисками, вплоть до полной потери вложенных средств. Перед принятием любых решений рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным специалистом.

Подписывайтесь на наш новостной канал в ТГ. Если хотите узнать больше, смотрите раздел о компании AWX.